靠几毛钱利润干到千亿市值！卓胜微给江苏制造上了一课
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苏商会
2021-09-24 16:31 -
文：
鲁羚
作为2019年才在深交所创业板上市的股市新秀，卓胜微的市值从刚上市的不过百亿到现在的突破千亿，可以说完成了逆袭式的超越，也书写了国内芯片界的传奇。
随着各大企业半年报的陆续发布，我们看到不少市值超千亿的民企脱颖而出。在江苏板块，除了我们熟知的恒瑞医药、东方盛虹、恒力石化等大型民企，一家名为卓胜微的企业吸引了苏商全媒体的注意。
最新发布的半年报显示，卓胜微2021上半年营业收入23.59亿元，较去年同期增长136.48%，实现净利润10.14亿元。截至9月22日，卓胜微市值为1086亿元。
作为2019年才在深交所创业板上市的股市新秀，卓胜微的市值从刚上市的不过百亿到现在的突破千亿，可以说完成了逆袭式的超越，也书写了国内芯片界的传奇，成为了国内芯海中的一页新帆。
那么，这家被外界评价“颇具魔幻气质的企业”是如何炼成的？
从清华到浦东，“铁三角”共创卓胜微
2021年7月，福布斯发布中国2021年最佳CEO榜，许志翰位列第35名。
作为卓胜微的创始人，许志翰的创业过程也颇具故事性。
卓胜微创始人许志翰
学霸出身的他1990年考入清华大学计算机专业，和邻校北大的俞敏洪一样，结识了创业过程中重要的两位合伙人——冯晨晖和唐壮。
毕业后，志同道合的三人一起选择留学美国。在美期间，许志翰曾任东芝美国分公司工程师和美国 ATOGA Systems 公司主任工程师，在这过程中他两次组团回国考察，见证了祖国科技日渐强大的发展历程，便萌生了回国创业的想法。
2002年，许志翰作为最早一批回国创业的代表来到了杭州，与浙大老师一起创业，进入嵌入式CPU行业。几年后，因为对芯片行业前景的看好便召集两位“合伙人”，决心进军国内芯片市场。
2006年7月，三位好友在浦东张江集电港创办了卓胜微电子（上海）有限公司，卓胜微的“芯片之路”正式开启。
卓胜微成立初期，许志翰选择了地面电视和手机电视（CMMB）芯片领域。许志翰表示，当时电视领域方兴未艾，他们一开始写商业计划书的时候，就希望在该领域占有一席之地。
技术出身的卓胜微在该领域也取得了一系列成就。
2007年3月，公司推出了第一款产品——移动电视芯片MXD0120，迄今为止，该产品仍是业界功耗最低、尺寸最小的信道解调芯片。2008年1月，公司推出了首款地面数字电视融合芯片MXD1320，解决了国标DTMB单、多载波接收融合的技术难题。同年3月，卓胜微推出应用于地面数字电视移动接收终端的融合芯片MXD0320，获得上海市高新技术成果转化项目认定证书，并借助北京奥运会的契机，获得了良好的销售成绩。
凭借手机电视领域的成功，许志翰、冯晨晖、唐壮三人也被称为浦东张江的“铁三角”。
转换赛道，开启逆袭之旅
然而，技术发展的速度总是超出人们的预想。
2010年，HTC在美国无线通信展上发布了世界上第一部4G手机，这给刚进入3G时代不久的国内市场带来不小的震动。时代的浪潮加上地面电视标准制定及手机电视付费等问题的出现，让手机电视业务昙花一现。
多年后，许志翰再谈到那段时期时表示，随着手机从2G向4G升级转型，没有人再去看CMMB（中国移动多媒体广播），也不再需要模拟电视。
处于上游的芯片设计的卓胜微一时间被逼至绝境。许志翰回忆，当时最难的时候，从红杉等投资方那里融的钱都烧光了，公司工资发不出来，他和两个合伙人每个月借100万，前前后后借了约1000万维持公司的运转，最后才得以拿到投资续命。
技术出身的他们开始反思，最后得出结论：要做有市场需求的东西，而不是那些单纯只是技术难度高的东西。
此时国内的3G发展方兴未艾，相对于2G，3G的发展对专门处理收发信号的射频芯片需求大大增加。
2010年，许志翰当机立断，卓胜微转型开始做射频芯片。
在赛道的选择上，他放弃了市场空间更大的功率放大器（PA）方向，而是选择做射频开关（switch）和低噪声（LNA）放大器。对此，许志翰给出的解释是，国内射频市场还没到总结的时候，但是三五年或许就可以见到结果。而且PA赛道已经非常拥挤了，做起来胜算不大，但switch和LNA是有实在的需求的。
方向正确了，机遇便接踵而至。2012年，许志翰转战无锡，重新成立了卓胜微，并获得源渡创投重仓投资。不久后，以iphone5为首的智能手机横空出世，射频芯片的市场极大的被拓宽，很快出现了供不应求的现象，当时三星智能手机就出现了没芯片可用的尴尬局面。
许志翰敏锐捕捉到这一机会。为此，卓胜微摒弃了传统射频芯片厂商一贯的IDM模式，即包揽研发、生产、封测等所有环节，选择了无晶圆代工设计模式，此举便于工厂产能调度，提升生产专注度。
在三星满世界找射频芯片的时候，卓胜微为其提供了GPS的LNA芯片，成功打入了三星的供应链名单。此后，随着国产手机品牌的崛起和降本压力的上升，卓胜微先后打入了小米、OPPO和vivo等国内智能手机供应链，并在2019年进入了巨头华为的供应链。
“我觉得做射频芯片，一定要搞定品牌客户，品牌客户能带来的价值不仅仅是销售规模，更重要的是他能够给公司的产品线定义带来很大的帮助。”许志翰称。
从三星再到国产手机，卓胜微在行业渗入的过程中不断进步，许志翰也从创业的“死人堆”中爬了出来。
飙升的数据！股价与业绩齐飞
“一个芯片只卖几毛钱，一个月卖一两亿颗，百人左右的芯片设计公司，创造了一年1.6亿的净利润。”这是射频开关龙头卓胜微2019年上市时媒体对他的描述。
别小看这颗小小的射频芯片，没有它手机就没法定位。因为一颗几毛钱的芯片，影响几千块钱的手机的售卖，终端厂与芯片商的供需关系由此瞬间转换。
其实，重新成立之初的卓胜微还处于亏损状态，2014年净利润为-16.58 万元。随着对三星等大客户销售额及占比不断加大，公司业绩一路开挂，业务规模实现快速增长。
从招股书中也可以看到，公司的业绩爆发正是始于2015年，当年营收暴增1.53倍。2015-2017年，公司营业收入年均复合增长率130.94%，3年间，公司利润两年超亿元，这也为公司冲击上市加码不少。
2019年6月，卓胜微正式登陆A股。上市之后，许志翰直接持有7.02%股权，通过汇智投资控制卓胜微13.17%的表决权，许志翰合计控制公司20.19%的表决权。再加上冯晨晖持有卓胜微的8.1%股权、唐壮持有卓胜微7.89%股权，三大创始人合计控制上市公司48.24%的表决权。
上市后仅仅三个月，卓胜微股价由发行时的35.29元一路飙涨近十倍。同年数据显示，2019年卓胜微实现营业收入15.12亿元，同比增长169.98%；实现归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比增长206.27%，利润可以说比较丰厚。
去年2月其股价更是由上市时35.29元涨到718元，暴涨20倍！这也创造了上市不满一年，就打破了最年轻破股价500元、700元的记录，成为当时的江苏“股王”。
虽然目前卓胜微的股价回落到325元/股，但总市值仍稳定在千亿之上。从最新发布的半年净利润10.14亿元数据中，我们还是看到这家科技股公司的实力和后劲。
5G时代，将依靠核心技术行驶更远
如今，5G、半导体等行业站上了时代的风口，以卓胜微为代表的射频芯片再次迎来黄金发展时代。
卓胜微也不再是早期只涉及switch和LNA市场，近年来，公司在射频领域深耕细作，确立了成为射频领域世界顶尖技术平台的战略目标。经过多年经营实践的积累和持续的新产品研发，公司射频前端产品系列日益丰富，将产品方向扩大到技术门槛更高的滤波器和射频前端模组，并将业务范围拓展至物联网领域。
在创始人许志翰眼里，核心技术是卓胜微赢得客户和市场的关键所在。
卓胜微坚持自主研发核心技术，在射频领域有多年的技术积累，随着5G通信技术的发展和更多应用的实现，公司业务稳定增长，已成为国内射频领域的先行者，占据了智能手机等移动智能终端应用领域的有利地位。
目前，卓胜微已形成了面向长远的人才梯队。截至2020年底，卓胜微的研发人员增长至202人，同比增长38.36%。费用方面，2019年，卓胜微的研发费用为1.38亿元，销售费用、管理费用、以及财务费用共计约6300万元。
不仅如此，卓胜微还在不断加强岗位培训和专业技能提升培训，并设立了侧重点不同的国内外研发体系，为公司进一步丰富射频前端产品线奠定了良好的人才基础。
未来在国产替代、5G商业化带来下游需求增长的大背景下，加之公司的研发创新能力，卓胜微有望迎来业绩的持续提升。