起步于南京，这家企业或成伦交所史上第二大IPO，估值超4600亿
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苏商会
2024-06-12 14:36 -
文：
张中宝
作为全球快时尚巨头，希音（SHEIN）的上市之路一直备受关注。
作为全球快时尚巨头，希音（SHEIN）的上市之路一直备受关注。
有消息称，希音近期秘密申请在伦敦上市，若顺利完成上市，希音估值可能会达到500亿英镑（约合4640亿元人民币）左右，这令其有可能成为伦敦证券交易所历史上第二大IPO。
此前，多家媒体报道，希音在美国IPO计划受阻。从南京到广州，从纽约到伦敦，从十几个人的作坊到上万人的跨国企业，17岁的希音未来又会长成啥样？
伦交所史上第二大IPO
希音是谁？
希音即“SHEIN”，英文的字面意思是“她在”。公司创始人为许仰天，原主体公司叫“南京希音电子商务有限公司”，是一家专注于快时尚的跨境B2C互联网企业，集商品设计、仓储供应链、互联网研发以及线上运营于一体。希音的目标市场主要锁定在北美、欧洲等地区，致力于成为世界一流的快时尚品牌，为全球消费者提供最新、最时尚的商品。
早在2020年前后，希音便多次被传筹备上市。然而，其上市之路并非一帆风顺。
为了应对上市审查，希音采取了多项措施：2020年至2022年，希音在国内的多家公司相继被注销；存续的几家公司中，许仰天全部退出法人代表身份，由公司其他高管接任；几乎同一时期，广州希音国际进口有限公司的实控人发生了股权变更，希音将总部迁往新加坡，并由新加坡公司100%控股。
尽管希音做出了种种努力，但其上市之路依然充满了变数。2023年11月，希音曾低调地在美国递交上市申请书，坊间传言其估值超过660亿美元，是一家名副其实的服装“超级独角兽”。然而，希音的种种举措均未能助其完全扫清赴美上市障碍——由于监管障碍和美国立法者的反对，希音上市计划多次受阻。
在美国上市受挫后，希音开始寻求其他上市途径。
过去几个月里，有消息称希音可能会转战英国进行IPO。今年初，希音与伦敦的财务和法律顾问团队接触，探讨在伦敦证券交易所上市事宜。英国财政大臣杰里米·亨特还曾与希音执行主席唐伟举行会谈，力邀希音在伦敦上市。
现在，希音似乎已经彻底放弃了美国的上市计划。据知情人士对媒体透露，希音计划近几日秘密申请在伦敦上市，为其即将在英国进行的IPO做好铺垫。上述知情人士表示，向英国监管机构提交上市招股意向书并不保证该公司将在伦敦上市，最终决定仍需与各家机构会面并获得英国上市机构的批准。但这仍意味着，希音在伦敦上市的可能性极高。
但值得注意的是，伦交所的规模和流动性，目前都远不及位于纽约的纽交所和纳斯达克，近年来伦交所在与纽约争夺IPO交易的竞争中更是屡屡落败。像希音这样数百亿美元的独角兽公司若能真的实现在伦交所上市，对后者来说无疑将是一场胜利。
业内人士预计，若完成上市，希音估值可能会达到500亿英镑（约合4640亿元人民币）左右，这令其有可能成为伦敦证券交易所历史上第二大IPO，仅次于2011年在伦敦上市的矿业巨头嘉能可。
低调的80后掌门人
许仰天何许人？
公开资料显示，许仰天，山东淄博人，1984年出生于一个普通农民家庭，小时候过着“馒头泡酱油”的苦日子，背负着“读书改变命运”的期望刻苦学习，后来从淄博考到了青岛科技大学国际贸易专业。
但青岛，并非许仰天人生中的命运转折点。南京，才是这个故事的起点。
2007年，刚踏出校门的许仰天在南京一家公司谋得了一份从事SEO（搜索引擎优化）的工作。从这里开始，许仰天的人生掀开了与众不同的新篇章。因为这家公司，不是什么普通公司，而是当时南京大名鼎鼎的两家跨境电商“黄埔军校”之一——奥道科技。
奥道科技是中国第一家外贸营销咨询服务公司，也是全国第一家提出并研究外贸整合营销的公司。其核心竞争力是利用技术在谷歌搜索引擎上做SEO优化，因此培养了大批跨境电商的优秀人才，在业内也有“奥道帮”这个说法。
在到南京的第二年，许仰天与志同道合的伙伴共同成立南京点唯信息技术有限公司，主营搜索引擎优化。随着公司运营理念的差异，许仰天于2009年与合伙人分道扬镳。但正是这件事，让他看到了中国跨境电商行业的巨大潜力，并决定投身于婚纱跨境电商业务，带领团队成功掘得了人生的第一桶金。
然而，许仰天的目光并未止步于此。2012年，他敏锐地捕捉到快时尚女装市场的商机，果断放弃婚纱业务，全力投身于跨境女装领域。他成功拿下了SHEIN的前身SheInside.com域名，建立了独立站，从单一品类变成女装服饰全品类平台，开始致力于打造自主品牌。
凭借在奥道科技习得的SEO技术经验做支撑，许仰天巧妙地从各种平台为SheInside导流，同时结合国内极具优势的女装柔性供应链，使项目迅速壮大。再加上平均售价只有十几美元、甚至低于10美元的价格和多种款式，SheIn吸引了大量粉丝。短短几年间，SHEIN便超越了竞争对手，成为了行业翘楚。
2015年，SheInside正式改名为SHEIN。也是这一年，许仰天将公司从南京搬到了广州，他要去番禺把供应链做起来，以解决备货不足的问题。
迅猛的扩张之路
福特引领了流水线工厂的革命，丰田则定义了精益制造的标准。一家有野心的制造型企业必须建立自己独有的商业模式成为了行业共识，SHEIN坚信，柔性按需的供应方式一定是全球时尚产业演进的方向。
2014年，随着订单量暴增，许仰天在广州番禺组建了一支设计团队，专门负责样衣打版。与常规的大规模订单不同，SHEIN的订单规模通常仅为100件，这在当时被许多工厂视为成本过高而拒绝。要知道，即便是以柔性供应链著称的快时尚巨头ZARA，其平均订单量也至少从500件起步。
为了让工厂接单，SHEIN采取了独特的策略：为工厂提供补贴，确保它们在生产100件时不会亏损。若销售情况良好，则迅速追加订单；若销售不及预期，则及时中止生产。这种“小单快返”的柔性供应链模式，不仅降低了库存风险，还使SHEIN能够迅速根据市场反馈调整产品策略。
SHEIN的成功并非依赖生产技术的创新，而是由电商平台前端订单驱动后方小工厂提升效率。由于订单小，库存少，SHEIN能及时根据订单数据推测用户的喜好，快速更新产品目录。相比之下，其他品牌往往因采购量大而面临库存积压和新品上市滞后的问题。SHEIN的仓储率仅为2%，远低于行业平均的30%，这进一步证明了其高效的供应链管理。
到了2021年，广州番禺一带已有300到400家制衣厂成为SHEIN的核心供应商。作为中国服装外贸的前沿阵地，广州的服装快速生产链路为SHEIN提供了得天独厚的优势。
此外，SHEIN的新品从设计到成品仅需短短两周，且全部在当地完成。产品能在1周内运往主要市场，每年可开发超过1万个SKU。相较于Zara等快时尚品牌从欧洲设计、东南亚和中国制造、再统一发货的漫长周期，SHEIN的效率优势不言而喻。其女士品类每日上新超过2000款，甚至高达4000款的情况也屡见不鲜，每周上新超2万款，远超Zara的更新速度。同时，SHEIN坚持低价策略，商品普遍集中在7美元至20美元之间，远低于同行。
SHEIN真正爆发是在2020年。当各大快时尚品牌因为疫情而关闭门店求生时，没有线下门店的SHEIN一骑绝尘。
从2019年到2020年，SHEIN的年销售收入增长了398%，达到了157亿美元。到了2022年，SHEIN的销售收入更是达到了约230亿美元，实现了连续四年的盈利。
一手紧握供应链，一手紧握流量端，再加上强大的数字化引擎能力，SHEIN的成功并非偶然。数据显示，2021年SHEIN超越亚马逊成为美国下载量最高的购物APP之一，并在2023年荣登胡润全球独角兽榜单TOP 4。
据《金融时报》报道，希音在2023年的商品交易总额（GMV）约为450亿美元，实现净利润逾20亿美元，创下历史新高。同年，SHEIN更是收购了Forever 21母公司SPARC集团的股份以及英国时尚品牌Missguided及其所有的知识产权，进一步巩固了其在全球时尚产业的领先地位。
公开资料显示，自2013年至2023年，SHEIN累计完成9轮融资，投资团队阵容强大，包括环球老虎基金、泛大西洋投资、红杉中国等顶级投行。
如今，已具备上市资格的希音，距离IPO仅一步之遥。
资料来源：
创客公社 ：《南京起家，“神秘的他”39岁身价1120亿，富过刘强东！》
支点财经 ：《SHEIN出海前传：许仰天的南京故事》
财联社：《彻底放弃纽约了？希音据称最早本周在伦敦提交招股意向书》