“蛇吞象”惊现！安徽材料新贵，并购徐州首家“全球独角兽”
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苏商会
2024-10-29 16:56 -
文：
杨乐多
10月13日，光智科技发布公告，购买徐州知名独角兽企业先导电子科技股份有限公司100%股份。
10月13日，光智科技发布公告，购买徐州知名独角兽企业先导电子科技股份有限公司（以下简称“先导电科”）100%股份。
14日，停牌5个交易日的光智科技复牌，开盘直接一字板20%涨停。截至10月29日，光智科技总市值已经超过130亿元，而在收购启动之前，光智科技总市值仅30亿元左右，被其收购的先导电科，则是一家估值超200亿元的独角兽企业。
很显然，这是A股又一起“蛇吞象”式并购。其实早在今年2月，先导电科就启动了IPO上市辅导，为何下半年却选择被规模小了不少的光智科技“鲸吞”？
以并购之名，行“借壳”上市之实
此次并购案的主角光智科技前身是中飞股份，2015年7月在深交所创业板上市，主营业务为高端铝合金材料和红外光学及激光器件。自上市以来，光智科技的业绩一直呈下降趋势，2018年首次出现亏损。
2019年，朱世会（光智科技的实际控制人）控制的企业粤邦投资通过受让股份以及委托权的形式，成为中飞股份控股股东，朱世会成为中飞股份实控人。朱世会入主后，公司形成了红外光学及激光器件、高端铝合金材料双主业经营模式。
2021年，中飞股份证券简称更名为光智科技。
朱世会掌管该公司之后，企业连亏四年，2020年仅盈利927万元。2024年上半年，光智科技归母和扣非净利润双双亏损，经营活动产生的现金流量净额-1.58亿元，下滑460.12%。
再看先导电科，这是徐州引入的首家全球独角兽，据《2024胡润中国新材料企业百强榜》显示，先导电科估值约210亿元。
2021年12月及2022年9月，先导电科先后进行超12亿元的A轮融资和45亿元的B轮融资，吸引了包括中国石化、中国中化、中船集团、华发集团、格力集团、新希望集团、比亚迪、摩根士丹利、中金公司、兴业银行、五矿创投等几十家资方。
据悉，先导电科是国内唯一进入磁存储靶材领域的供应商，在此之前，这片领域的技术被美国和日本牢牢掌控着，而先导电科在ITO靶材方面取得的突破，成功打破了国外的技术垄断。为了进一步推动公司发展，先导电科在徐州高新区设立了研发生产基地项目，占地150亩。
先导电科的掌门人，同样也是朱世会。因此这起并购不仅仅是“蛇吞象”，更是朱世会本人资产的内部整合。
这样的选择与当前的政策导向不无关系，“并购六条”落地之后，上市公司并购重组持续升温，中央明确支持同一控制下上市公司之间的吸收合并。连年亏损的光智科技需要翻盘，先导电科作为强势独角兽企业，能够为光智科技的业绩添光加彩，而后者正排队上市，在并购之后，刚好能够曲线完成“借壳上市”。
随着并购案落地，光智电科股价大涨，朱世会也将成为最大的赢家。作为光智科技实际控制人，他100%持股的先导集团持有先导稀材68%的股份，而先导稀材持有先导电科44.91%的股份。
一举两得，皆大欢喜。
安徽材料新贵，持续发力
操刀这起并购案的朱世会，来头不小。
今年《财富》发布的2024年中国500强排行榜中，先导电科的母公司先导集团以约300亿元的年产值成功入选，位列第471位。先导集团的创始人，正是朱世会。
朱世会，1967年出生于安徽蚌埠，1993年毕业于广东外语外贸大学英语系，是个地地道道的文科生。毕业后他进入广东省对外经济发展公司担任业务员。在工作中他发现，由于高纯度稀散金属及其化合物的核心技术被西方垄断，中国的稀散金属原材料只能低价卖出，在完成提炼加工以后再高价买回。
于是，朱世会决定自己进入稀散金属行业，先是进入相关日企工作，积累行业经验与业内资源。直到2003年，他创立了广东先导稀材股份有限公司，从一间厂房、四台氧化硒炉子和20余名员工开始了他的创业。
先导集团第一个爆发点是光伏，生产太阳能电池要用到的碲化镉材料。和国内众多光伏富豪一样，朱世会赶上光伏爆发期，成为了全球最大的碲化镉薄膜太阳能用高纯碲生产商。
随着近年来国内新能源产业、半导体产业的爆发，先导集团迎来第二个爆发点。2017年，先导集团开始研究“卡脖子”的高端溅射靶材，这是一种广泛应用于平板显示、半导体、光伏等产业的新材料，长期以来，该材料的市场上中国企业存在感极低，全球靶材市场的份额几乎被美、日垄断。同年，先导电科应运而生，这也是先导集团的二次创业，专门从事高端溅射靶材的研发。
2023年，先导电科获评国家级专精特新“小巨人”企业称号。同年，先导电科将拟上市总部注册地迁入徐州高新区，并建设半导体材料研发生产基地。
目前，先导电科不仅是国内唯一进入磁存储靶材领域的供应商，更是国内首家交付G4.5代高迁氧化物靶材，并率先实现高世代液晶显示面板用ITO靶的生产商，公司的ITO靶材出货量更是实现了全球第一。
此次并购并不是朱世会第一次进行资本运作，2019年他便以入股的形式拿下了中飞股份，并依托先导集团的业务资源帮助公司转型，进军红外光学领域。现在看来，这一步棋像蝴蝶效应一般带动了2024年的这场并购，曲线完成了朱世会的上市梦。
徐州，进击“万亿之城”
徐州，自建国以来便以“煤都”著称，这里为江苏贡献了八成以上的煤炭，20世纪80年代到本世纪初，徐州年均煤炭开采量在2000万吨以上，为整个华东地区的经济发展起到了重大推动作用。
作为工业重镇，徐州最有影响力的支柱产业则是工程机械，5000余家研发、零部件、主机、服务等企业在徐州形成了庞大的工程机械产业集群和完备的产业配套体系，产业规模超过2100亿元。
在此基础之上，徐州轻松入围先进制造百强市，在2023先进制造业百强市名单位列22位。
徐州超强的重工业实力，是这片土地发展的底气。当前，徐州正在稳步推进产业升级转型，加速新兴产业“蝶变”。
紧盯行业风口，徐州闻风而动。集成电路作为信息技术产业的支柱，其技术水平和发展规模已经成为衡量一个地区竞争力的重要标志之一。近年来，徐州的新兴产业赛道上，集成电路与ICT产业是其中的重要布局。
早在2017年，徐州就制定了《集成电路与ICT产业发展实施方案》，针对产业发展存在的不足，实施补链壮链、龙头企业培育、布局优化、招大引强、创新驱动、完善服务体系等“六大工程”，着力推动集成电路、云计算等产业实现重大突破。
近年来，徐州以集成电路与ICT产业为核心，在半导体材料、半导体设备、半导体先进封测、延伸拓展智能终端应用和智慧信息服务等细分领域集中发力，加快打造全国集成电路产业新高地。
据统计，目前徐州在相关产业版图中已累计拥有3家江苏独角兽企业，分别为先导电科、徐州博康信息、江苏鑫华半导体；6家江苏潜在独角兽企业，分别为江苏鲁汶仪器、江苏上达半导体、江苏华兴激光，江苏中科汉韵、江苏中科智芯、徐州仟目科技。
为了加快产业建设，徐州也不断在人才吸引上发力，建立校地融合、产教融合发展机制，并联合中国矿业大学、徐州工程学院等14所院校开设集成电路相关专业，强化人才集聚。同时，徐州还出台了“彭城英才计划20条”等含金量高的政策红利，引入高质量人才。
今年上半年，徐州冲劲十足，跑出江苏省内经济增速第三的好成绩。回顾近几年徐州的发展，几乎两年就能跃升一个千亿，其经济总量分别于2015年、2017年、2019年、2021年突破5000亿元、6000亿元、7000亿元、8000亿元，去年，徐州GDP总量达到8900亿元，离万亿只差一个台阶。
徐州，苏北第一城，或将成为江苏下一个万亿之城。
参考资料：
锐观财经：《鋭观 | “蛇吞象”惊现！31亿光智科技并购210亿先导电科》
财经锐眼：《6天6涨停，又一重组“大妖股”暴涨！》
徐州高新发布：《徐州引入的首家“全球独角兽”！估值209亿元！》
徐州发布：《徐州，“独角兽”阵群初现！》
锐观财经：《鋭观 | “蛇吞象”惊现！31亿光智科技并购210亿先导电科》
财经锐眼：《6天6涨停，又一重组“大妖股”暴涨！》
徐州高新发布：《徐州引入的首家“全球独角兽”！估值209亿元！》
徐州发布：《徐州，“独角兽”阵群初现！》