“宁王”押注，估值235亿！苏州女科学家进军半导体，干到全球第一
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苏商会
2024-06-21 14:45 -
文：
羚羊角
近日，又一位江苏的女企业家带队冲刺IPO！
近日，又一位江苏的女企业家带队冲刺IPO！
近日，又一位江苏的女企业家带队冲刺IPO！
6月12日，专注于氮化镓技术的英诺赛科（苏州）科技股份有限公司（以下简称“英诺赛科”）向港交所递交上市申请，中金公司、招银国际担任联席保荐人。
坐拥全球最大的氮化镓功率半导体基地，英诺赛科2023年的收入在全球所有氮化镓功率半导体公司中排名第一。公司早已跻身独角兽行列，在IPO前的最后一轮融资中，估值达到235亿元。
这家“独角兽”的背后是一位女掌门人——骆薇薇，看似温柔恬静的名字里实则藏着一颗果敢又坚韧的灵魂。
如今，英诺赛科以全球第一的姿态冲刺IPO，也是骆薇薇实现人生新巅峰的开始。
女科学家回国创业，7年做到全球第一
半导体科技往往被认为是男性主场的行业，骆薇薇却打破了人们这一固有印象。
骆薇薇，博士就读于梅西大学应用数学专业，毕业后在国外工作了15年，先后担任高级项目经理、首席科学家等职务。
在此期间，她并没有选择安稳的工作生活，而是先后创办了两家以新材料为核心业务的高科技公司。
2015年，骆微微决定回国创业。当时身边有人告诉她，回国创业是火坑，不要往里跳，但她依然坚定选择跟随自己的内心。凭借敏锐的行业理解判断力和国际技术资源整合能力，骆微微迅速组建了一支强大的国际化的第三代半导体产业化团队。
2017年，英诺赛科（苏州）半导体有限公司正式落户苏州。自此，骆微微开启了人生中的第三次创业。
氮化镓是一种宽禁带半导体，具有卓越的开关性能，可实现更小尺寸、更高效率和更低成本的电源系统。在骆微微看来，作为第三代半导体材料的代表，氮化镓在新能源汽车、5G通讯、激光雷达等细分行业，都有着广泛的应用。
彼时，第三代半导体的发展仍在早期，氮化镓还没有大规模商业化应用，当时很多企业仍然选用6寸或者4寸工艺，而英诺赛科选择以8英寸工艺去制作芯片。相较于6英寸硅基氮化镓晶圆，8英寸的晶圆晶粒产出数增加80%，单一器件成本降低30%。但在当时，这是一件许多内行都不敢做的事情。
创业之后，不少人问过骆薇薇，作为一位女性、一个外行人，为什么敢去做一件许多内行都不敢做的事情？
她认为，“经验不该成为发展的瓶颈和壁垒。如果觉得它是可行的，你所有的感官和智慧都会为之敞开，你会找到路径去做。对于在‘无人区’中探索，我好像没有那么多的恐惧心理，我会去判断这个事情在执行层面的可行性，再根据逻辑一步一步把它完成。”
当前，英诺赛科是全球首家实现量产8英寸硅基氮化镓晶圆的公司，亦是全球唯一具备产业规模提供全电压谱系的硅基氮化镓半导体产品的公司。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年收入计算，英诺赛科在全球所有氮化镓功率半导体公司中排名第一，占氮化镓功率半导体行业市场份额的33.7%。
备受资本青睐，“宁王”2亿押注
英诺赛科的快速发展离不开外部融资。自从2017年7月拿下首轮天使轮融资后，接下来几乎是以一年完成一轮融资的节奏快速发展。
招股书显示，英诺赛科创立至今，已经完成5轮外部融资，总融资金额达60.34亿元。招银国际、中天汇富、钛信资本、毅达资本等数十家明星资本都已纷纷押注。
值得注意的是，英诺赛科其股东列表中除了一众机构以外，还有一位“亮眼”的个人投资者——宁德时代董事长曾毓群，他向英诺赛科投资了2亿元。这是他以个人名义投资的首家半导体。曾毓群的出手，足以见得英诺赛科的实力。
截至当前，曾毓群已将该部分股权交由其妻子洪华灿持有，持股比例为1.78%。以E轮估值来算，曾毓群的这笔投资已经翻倍。
2023年，宁德时代成为英诺赛科的第一大客户，贡献了1.90亿元的收入，占总收入的比重为32.1%。
获得资本助力的英诺赛科，通过自主研发，攻克了8英寸硅晶圆衬底上外延生长氮化镓单晶材料的世界级难题，首次实现8英寸硅基氮化镓外延与芯片的大规模量产，同时填补了国内在该领域的空白。
如今，英诺赛科已经成为国内第一个通过国家发改委窗口指导的第三代半导体项目，国内唯一一家能够同时量产低压和高压硅基氮化镓芯片的企业。同时，公司拥有两座8英寸硅基氮化镓生产基地，采用最先进的8英寸生产工艺，是全球产能最高的氮化镓器件厂商。
当前，英诺赛科现有员工超1400人，已获专利700多项，产品可广泛应用于消费电子、服务器电源、汽车电子及新能源领域等前沿领域。
虽处亏损阶段，但市场潜能正在爆发
同许多新兴的科技产业一样，处于发展初期的英诺赛科目前仍处于亏损阶段。招股书显示，2021年、2022年及2023年，英诺赛科净亏损分别为33.99亿元、22.06亿元、11.02亿元。
虽然3年亏损额超过60亿元，但分析招股书可知，英诺赛科近年亏损主要是由于研发投入、市场扩张和生产规模扩大导致的初期成本，而技术创新正是英诺赛科的核心竞争力。
英诺赛科为氮化镓产品及技术研发投入了大量资源。2021年至2023年，英诺赛科研发投入分别达6.62亿元、5.81亿元和3.49亿元。同时，英诺赛科在中国苏州建立全球研发中心，将其定位为第三代半导体材料及芯片的领先研发中心。
在人才建设上，英诺赛科拥有一支由397名专业人才组成的强大研发团队，其中多数成员均为半导体行业资深人士。同时，英诺赛科布局国际研发资源，在欧洲、北美及亚洲建立研发团队，专注于产品设计、研发及可靠性评估。
随着公司8英寸硅基氮化镓的量产，英诺赛科氮化镓产品在行业内的认可度持续攀升，收入由2021年的6800万元增至2022年的1.36亿元，2023年增幅为335.2%，达到5.92亿元。亏损也由33.99亿元降到11.02亿元。
在市场人士看来，英诺赛科营收的强势增长和亏损范围的收窄，既反映了英诺赛科前期大量制造和研发转向大规模生产，资本性支出带来的亏损减轻，也显示了英诺赛科转向大规模制造，这意味着公司进入市场正向回报阶段，盈利能力提升。此外，在营收规模大幅增长的情况下亏损减少，这也反映出英诺赛科强有力的成本控制能力。
伴随国内新能源汽车、风电、光伏等优势产业的兴起，氮化镓功率半导体迎来了巨大的市场机遇。
据权威机构预测，氮化镓功率半导体行业规模预期将进一步按98.5%的复合年增长率加速增长，由2024年的32.28亿元增长至2028年的501.42亿元。
本次IPO，英诺赛科的募资计划正是聚焦产能扩充。一方面，英诺赛科拟将50%的募资资金用于扩大8英寸氮化镓晶圆产能，计划从截至2023年12月31日的每月1万片晶圆扩大至未来5年每月7万片晶圆。另一方面，英诺赛科拟将15%的募资资金用于研发和扩大氮化镓产品组合，进一步提高终端市场中氮化镓产品的渗透率。
目前，英诺赛科已与小米、OPPO、比亚迪、安森美、MPS等国内外知名厂商开展应用开发合作，不断拓展氮化镓产品的应用边界。
随着产能释放和市场需求增长，在可预见的未来，由骆薇薇带领的英诺赛科有望成为市场黑马。
参考资料：
1、猎云精选：《女科学家带出一个IPO，估值超235亿》
2、创客公社：《这位苏州女科学家，造出一只205亿独角兽！》
3、证券时报e公司：《深受资本青睐：技术创新与产能扩张，英诺赛科积累盈利潜力》